Coinbase, yang berdasarkan volume perdagangan merupakan bursa mata uang kripto terbesar di Amerika Serikat, kemarin mengumumkan bahwa mereka telah terkena dampak dari Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dengan ancaman tindakan hukum.
Seperti yang dijelaskan dalam Formulir 8-K publik yang diajukan oleh Coinbase ke SEC, “Pada tanggal 22 Maret 2023, Coinbase…menerima 'Pemberitahuan Wells' dari Staf…Komisi Sekuritas dan Bursa….menyatakan bahwa Staf telah memberi nasihat kepada Perusahaan bahwa mereka membuat 'keputusan awal' untuk merekomendasikan SEC untuk mengajukan tindakan penegakan hukum terhadap Perusahaan yang dituduh melakukan pelanggaran undang-undang sekuritas federal.”
Dalam pengajuan 8-K tersebut, yang diperlukan untuk memberi tahu publik tentang peristiwa penting yang mungkin mempengaruhi pemegang saham, Coinbase menjelaskan bahwa, berdasarkan apa yang telah dikomunikasikan oleh staf SEC kepada mereka, “potensi tindakan penegakan hukum ini akan berkaitan dengan aspek pasar spot Perusahaan. , layanan staking Coinbase Earn, Coinbase Prime, dan Coinbase Wallet. Potensi tindakan perdata dapat meminta ganti rugi, pencabutan, dan hukuman perdata.” (Berita ini memang mempengaruhi pemegang saham, dengan saham Coinbase turun sekitar 13 persen hari ini sejak artikel ini diterbitkan.)
Kepala Bagian Hukum Coinbase, Paul Grewal, mengumumkan kepada publik dengan banyak rasa frustrasi yang melanda pelaku pasar kripto (dan bahkan hakim kebangkrutan federal) ketika mereka mencoba menavigasi pendekatan SEC terhadap mata uang virtual. Grewal menjelaskan bagaimana SEC yang dipimpin oleh Gary Gensler telah membentuk kembali peraturan perundang-undangan dan kebijakan melalui penegakan hukum (dan terkadang ancaman publik yang tidak jelas).
Grewal menggemakan keluhan yang dimiliki banyak orang ketika mencoba memahami dengan tepat mengapa dan kapan SEC percaya bahwa mata uang kripto adalah suatu keamanan dan dapat diatur seperti itu, dan dengan demikian perusahaan yang memfasilitasi perdagangan mata uang tersebut menghadapi persyaratan pendaftaran tertentu. “Kami meminta SEC secara khusus untuk mengidentifikasi aset mana di platform kami yang mereka yakini sebagai sekuritas, dan mereka menolak melakukannya,” tulis Grewal.
“Kami terus berpikir bahwa pembuatan peraturan dan legislasi adalah alat yang lebih baik untuk mendefinisikan hukum bagi industri kami dibandingkan tindakan penegakan hukum,” lanjut Grewal. Dia sekali lagi mengutarakan rasa frustrasi jangka panjang terhadap keinginan nyata SEC untuk mengungkapkan apa yang diyakini oleh undang-undang tersebut tidak melalui pemberitahuan tertulis yang ketat dan dapat dimengerti—sesuatu yang lebih seperti undang-undang atau pembuatan peraturan yang sebenarnya—tetapi dengan hanya membenturkan pemain pasar kripto tertentu ke tembok, tampaknya sembarangan.
Grewal membela upaya Coinbase dalam mencoba memahami hukum dan mengikutinya. Dalam proses penyelidikan yang menghasilkan pemberitahuan minggu ini, “SEC bertanya kepada kami apakah kami tertarik untuk membahas kemungkinan penyelesaian yang mencakup pendaftaran sebagian bisnis kami ke SEC. Kami menjawab dengan pasti ya. Secara khusus, SEC meminta kami untuk memberikan pandangan kami tentang seperti apa jalur pendaftaran Coinbase – karena tidak ada cara untuk mendaftar pertukaran kripto.”
Grewal mengatakan bahwa setelah mencoba membuat SEC memberikan umpan balik mengenai berbagai model pendaftaran yang diusulkan Coinbase, agensi tersebut umumnya diam saja, tidak responsif, dan akhirnya pada bulan Januari hanya “memberi tahu kami bahwa mereka akan kembali ke penyelidikan penegakan hukum.” Coinbase menegaskan “layanan staking dan pertukaran kami sebagian besar tidak berubah sejak tahun 2021, ketika SEC meninjau S-1 kami dan mengizinkan kami menjadi perusahaan publik,” tulisnya. “Model bisnis inti kami tetap sama.”
Grewal mencatat bahwa berbagai lembaga federal telah memberikan laporan yang bertentangan mengenai cara mengkategorikan mata uang virtual tertentu secara hukum: “Ketua CFTC [Commodity Futures Trading Commission] baru-baru ini bersaksi di depan Kongres bahwa Ethereum adalah komoditas, yang telah lama dipahami oleh masyarakat sebagai hal yang benar. Komisaris CFTC saat itu, Quintenz, memilikinya dikatakan itu 'TSEC tidak memiliki wewenang atas komoditas murni atau tempat perdagangannya, baik komoditas tersebut gandum, emas, minyak…atau aset kripto.' Ketua SEC saat ini baru-baru ini berpendapat bahwa mungkin BTC [bitcoin] adalah satu-satunya komoditas aset digital, yang sepenuhnya bertentangan dengan posisi CFTC.”
“Jika regulator kami tidak dapat menyepakati siapa yang mengatur aspek-aspek kripto, maka industri tidak akan mendapat pemberitahuan yang adil tentang bagaimana melanjutkannya,” tutup Grewal. “Dengan latar belakang ini, tidak masuk akal untuk mengancam tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan publik tepercaya seperti Coinbase yang berkomitmen untuk mematuhi aturan.”
Apakah instrumen keuangan, perjanjian, atau koin dalam ruang mata uang virtual merupakan “keamanan” berdasarkan aturan yang berlaku “Namun tes,” berdasarkan kasus Mahkamah Agung tahun 1946 SEC v.WJ Howey Co, masih merupakan masalah yang tampaknya harus diselesaikan oleh pengadilan berdasarkan kasus per kasus. Meskipun rumit, sebagaimana kebanyakan prinsip definisi hukum, ini merupakan elemen utama dari Namun adalah bahwa pembeli dan penjual produk terlibat dalam perusahaan bersama yang melibatkan investasi moneter di mana ekspektasi keuntungan yang wajar diperoleh dari upaya pihak lain. Sebagian besar berpendapat bahwa sebagian besar mata uang virtual lebih seperti komoditas yang nilainya berfluktuasi berdasarkan permintaan pasar massal, bukan berdasarkan upaya apa pun dari penerbit aslinya. Seperti yang dijelaskan oleh Direktur Riset Coin Center Peter Van Valkenburgh dalam sebuah artikel menarik yang menilai apakah ether (mata uang virtual dengan kapitalisasi pasar tertinggi kedua) harus secara hukum dikategorikan sebagai sekuritas, ada perbedaan yang berarti antara objek virtual yang mungkin pada suatu waktu waktu telah menjadi bagian dari suatu pengaturan atau tawaran yang mungkin dapat dilihat sebagai jaminan dan objek virtual yang dengan sendirinya selalu merupakan jaminan.
Grewal bersikeras bahwa tidak ada apa pun di bursanya yang memenuhi syarat sebagai sekuritas, termasuk layanan staking yang menurutnya telah dikenal SEC sejak 2019. “Sampai penyelidikan ini, kami belum mendengar kekhawatiran sama sekali dari SEC tentang” mereka, jelasnya .
Grewal percaya, seperti halnya banyak orang di dunia kripto yang telah menyaksikan dengan cemas ketika dampak buruk SEC tidak dapat diprediksi, bahwa tindakan SEC seperti ini “hanya akan mendorong inovasi, lapangan kerja, dan seluruh industri di luar negeri.”